爱佳小说网 > 赢在汇市:外汇投资精要 > 第三节 与时俱进话规制:汇率制度及其发展演变(2)

第三节 与时俱进话规制:汇率制度及其发展演变(2)

2多种汇率或复汇率

1单一汇率

二静态意义上的外汇

一动态意义上的外汇

6涉猎宽泛,普遍适用。现有的外汇投资类图书๰国内作者所写的大多属于以下两ä类:一类理论味浓重,比较适合理论工作者、大学经济和管理类师生、相关行业管理人员强化基础理论训练的需要;另一类书๰的操作性较强,浅显地让读者知其然,只适合尚未入门或刚刚ธ起步的个人投资者。本书在内容和写作风格上除了考虑上述需要之外,也考虑越来越多的涉外企业和机构投资者培训员工更上一层楼的需要,故在内容安排上适当纳入知其所以然的理论知识和相关专栏,并从多维视角探讨涉及衍生金融工具交易的外汇投资和避险实务。

4๒图文并茂,直观解析。本书๰定位为理论联系实际、学以致用的读物,许多章节都穿插图表和案例进行较为细致的直观分析,方便读者在分析汇率走势时举一反三地模拟实战操练。

2一般采取有管理的浮动。按政府是否干预,浮动汇率可分为ฦ自由浮ด动freefloaທting和管理浮ด动managedfloating。自由浮动又称清洁浮动9๗g,指一国政府对汇率不进行任何干预,汇率完全由市๦场供求决定。管理浮ด动又称肮脏浮动dirtyfloating,指一国政府对外汇市场进行干预,以期汇率朝着有利于本国的方向浮动。目前,各国货币๥管理部ຖ门一般都采取措施ๅ对汇率的浮ด动进行一定程度的干预,完全的自由浮ด动很少见。

3汇率制度安排呈现多样化格局。牙买加体系将汇率制度的选择权交给了各个会员国,现实中各国往往根据自身需要选择汇率制ๆ度,从而形成全球多样化的汇率制ๆ度安排。

根据imf1999~2006๔年各年份《国际金融统计》整理。3๑浮动汇率制下各国汇率制ๆ度的表现形式

imf根据各国汇率的内在形成机制,外汇储备变动、货币政策特点等,将会员国的汇率制度安排归纳为八种形式,如表12所示。

根据汇率的波动幅度,可以将表12中汇率制度的八种形式归类。imf前๩副总裁stanleyfischer2๐001将第一、第二两ä种形式归类于硬钉ล住,将第七、第八两种形式归类于浮动汇率,其余四种形式则ท归类于软钉住。

1硬钉住类型的汇率制度安排。

1无独立法定货币的汇率安排。无独立法定货币的汇率安排包括两表12๐全球浮动汇率制ๆ度安排的具体形式、起始时间及参与国家数一览表

汇率制度安排的具体表现形式起始时间及采用的国家数1999๗-

1-1้20่01-

12-30่2004-

6-ๅ3๑02006-

7-ๅ31无独立法定货币的汇率安排

ex9t9ithnosepaທratelegaທltender3๑740414๒1货币局制度9gement8877传统的固定钉住安排other9alfixedpegarrangement3๑940่4๒25๓3钉住水平带的汇率制

peggedex9๗horizontalBaທnds125๓54爬行钉住9gpeg6465๓爬行的带状汇率制9ds1้0622没有事先宣布路径的管理浮动

managedfloating9ithnopredeterminedpaທthforex9๗gerate264๒34850独立的浮动independentfloating4740362๐5种类型:一是某个国家采用另一国货币替代本币作为ฦ唯一法定货币;二是隶属于某一货币联盟,共同使用同一法定货币如欧元区国家。

货币替代9是指外币在价值尺度、支付手段、交易媒介和价值储藏方面全部或部ຖ分取代本币的现象。属于此类汇率安排的典型代表国家有巴拿马、厄瓜多尔等。

欧元自199๗9年正式启动至2009年7月,共有6个国家加入欧元区在欧盟2๐7国中,英国、丹麦、瑞典等未加入。2货币局制度9๗cyBoard。货币局制度是以法律形式规定货币管理部门行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额๩支持,货币管理部门承诺按照固定汇率承兑指定外币,并通过对货币๥行权的限制ๆ来保证履行承兑义务。这意味着国内货币๥行必须ี按照法定汇率以100%的外汇储备作为保证,当外汇汇率高于法定汇率时,钞银行卖出外汇买进本币;当外汇汇率低于法定汇率时,货币行银行买຀进外汇卖出本币๥,以保持法定汇率稳定属于此类汇率安排的典型代表有波黑、保加利亚以及中国香港。

2软钉住类型的汇率制度安排。

1传统的固定钉住安排,是一国将本国货币以固定汇率官方或者实际钉ล住某一种主ว要外币或者一篮子外币๥篮子货币主要由与本国经济交往较为频繁国家的货币和对外支付使用较多的货币组成,汇率围绕中心汇率上下不过1%的范围内波动,或将汇率最高值和最低值维持在中心汇率2๐%的范围内至少三个月代表国家有中国、巴基斯坦、埃及、乌ไ克兰、越南等。

一些国家由于政治、历史、经济等方แ面的原因,其对外贸易和金融交易主要集中于某一个达国家或主要使用某一种外币๥,为避免汇率波动造成的不利影响,采用钉住该国货币๥的汇率制度。一些将本国货币汇率钉住一篮子货币,可以将汇率变动对国内经济的冲击减少到最低限度,保持汇率的稳定。本币๥与被钉住货币保持固定比价关系,与被钉住货币一起对其他货币๥共同浮动。

2๐水平钉住是本币对外币仍然规定固定平价,但波动幅度相对于传统的固定钉住安排要大一些,一般为平价上下至少1%的范围或其最高值和最低值可过2%的范围采取水平钉ล住的国家,货币政策的独立性取决于水平波动带的宽度,代表国家包括丹ล麦、斯洛伐克等。

3爬行钉住与爬行的带状汇率制度。爬行钉住是将本国货币๥钉住外国货币,汇率按照固定的、预先宣布的比率作较小的定期调整,或依据所选取的定量指标的变化作定期调整。爬行的幅度可根据以往通胀变动对汇率变动的要求来设置,也可根据预期未来可能生的通胀情况来设置。爬行的带状汇率制度是汇率围绕着中心汇率在一定幅度内上下浮ด动,同时中心汇率按照固定的、预先宣布的比率作定期调整,或根据所选取的定量指标的变化作定期调整。爬行的带状汇率制ๆ度与爬行钉住汇率制度基本相同,只不过前者波幅较大代表国家有尼加拉瓜、伊朗、哥斯ั达黎加等。

3浮动汇率类型的汇率制度安排。

1้没有事先宣布路径的管理浮ด动。这种汇率制度安排是指货币管理部门直接或间接干预外汇市场来影响汇率变动,但没有明确的干预目标,也不事先宣布干预ไ方式,管理汇率所依据的指标很宽泛,调整可能是被动的代表国家包括新加坡、泰国、蒙古、印度等。

2๐独立浮ด动independentfloating,又称单独浮ด动singlefloaທting,是指本国货币๥不与任何外国货币生固定联系,其汇率根据外汇市场的供求变化而单独调整,汇率由á市场决定,任何官方干预ไ旨ຈ在缓和汇率变动以及防止过度波动,而不企图将汇率稳定在某一汇率水平代表国家包括美国、英国、日本、加拿大、挪威แ、墨西哥等。